第八章　营运资金

［基本要求］

（一）掌握现金的持有动机与成本

（二）掌握最佳现金持有量的计算

（三）掌握应收账款的功能与成本

（四）掌握信用政策的构成要素与决策方法
（五）掌握存货的功能与成本

（六）掌握存货经济批量模型；掌握存货的存储期控制方法

（七）熟悉营运资金的含义与特点

（八）熟悉现金日常管理的内容和方法

（九）熟悉存货日常管理的内容和方法

（十）了解应收账款日常管理的内容

［考试内容］

第一节　营运资金的含义与特点

一、营运资金的含义

营运资金也称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、有价证券、应收账款和存货等。流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。

二、营运资金的特点

流动资产又称经营性投资，与固定资产相比，具有如下特点：

（1）投资回报期短；

（2）流动性强；

（3）具有并存性；

（4）具有波动性。

与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：

（1）速度快；

（2）弹性高；

（3）成本低；

（4）风险大。

第二节　现金

一、现金的持有动机与成本

现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。

（一）现金的持有动机

企业持有一定数量的现金主要是基于以下动机：

1.交易动机，即为维持正常生产经营活动而持有现金。

2.预防动机，即为应付紧急情况而持有现金。

3.投机动机，即为把握市场投资机会，获得较大收益而持有现金。

（二）现金的成本

企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成：

1.持有成本（机会成本）。现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。

2.转换成本。现金的转换成本是企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。

3.短缺成本。现金的短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。

二、最佳现金持有量

确定现金最佳持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式。

（一）成本分析模式

成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定现金最佳持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑转换成本和管理费用。这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

（二）存货模式

存货模式是将存货经济进货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是如何以现金相关成本最低。

这种模式下的最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与固定转换成本相等时的现金持有量。

利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为：

式中，T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换的固定成本；Q为最佳现金持有量；K为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管理相关总成本。

三、现金日常管理

现金日常管理包括现金回收管理、现金支出管理和闲置现金投资管理。

（一）现金回收管理

现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。主要方法有邮政信箱法和银行业务集中法等。

（二）现金支出管理

现金支出管理的关键是尽可能延缓现金的支出时间。延期支付账款的方法主要有：（1）合理利用"浮游量"；（2）推迟支付应付款；（3）采用汇票付款；（4）改进工资支付方式。

（三）闲置现金投资管理

在保证主营业务的现金需求的前提下，企业应将闲置资金投入到流动性强、风险性低、交易期限短的证券中，以期获得较多的收入。

第三节　应收账款

应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货方或接受劳务单位收取的款项。

一、应收账款的功能

应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用。应收账款主要功能是促进销售和减少存货。

二、应收账款的成本
（一）机会成本

应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。机会成本可通过以下公式计算得出：

应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账天数

赊销业务所需资金=应收账款平均余额×变动成本率

应收账款机会成本=赊销业务所需资金×资金成本率

（二）管理成本

应收账款的管理成本是指对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。

（三）坏账成本

坏账成本是指应收账款无法收回而给企业带来的损失。

三、信用政策

（一）信用标准

信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。

企业在制定或选择信用标准时应考虑的基本因素包括：

牐牐1）同行业竞争对手的情况；

牐牐2）企业承担风险的能力；

牐牐3）客户的资信程度。

对信用标准进行定量分析的目的在于解决两个问题：一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级。

（二）信用条件

信用条件指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。

（三）收账政策

收账政策亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。

四、应收账款日常管理

应收账款日常管理的主要内容包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析和应收账款收现保证率分析。

应收账款收现保证率是为了适应企业现金收支匹配关系的需要，所要求的有效收现账款应占全部应收账款的百分比，其计算公式为：

第四节 存货

存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。

一、存货的功能与成本

（一）存货的功能

企业持有存货的主要功能有：防止停工待料；适应市场变化；降低进货成本；维持均衡生产。

（二）存货成本

存货成本主要包括以下内容：

1.进货成本

牐牻货成本主要由存货的进价成本、进货费用及采购税金(如进项税额)三方面构成。其中，存货进价又称购置成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积；进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的费用。

2.储存成本。

牐牸雌笠滴持有存货而发生的费用，主要包括：存货资金占用费或机会成本、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等。

3.缺货成本。

牐犞敢虼婊醪蛔愣给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。

二、存货经济批量模型

（一）存货经济进货批量基本模式

在允许出现缺货的情况下，进货费用与储存成本总和最低时的进货批量，就是经济进货批量。其计算公式为：

式中，Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本；P为进货单价。

（二）实行数量折扣的经济进货批量模式

在供货方提供数量折扣条件下，若每次进货数量达到供货方的进货批量要求，可以降低进货成本。通常，进货批量越大，可利用的折扣就越多。

存货相关总成本包括：

牐牐1）存货进价；

牐牐2）相关进货费用；

牐牐3）相关储存成本。

存货相关总成本的计算公式为：

存货相关总成本=存货进价+相关进货费用+相关储存成本

其中，存货进价=进货数量×进货单价

实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下：

第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量；

第二步，计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本；

第三步，按给予数量折扣的不同批量进货时，计算存货相关总成本；

第四步，比较不同批量进货时的存货相关总成本。此时，最佳进货批量就是使存货相关总成本最低的进货批量。

（三）允许缺货时的经济进货模式

允许缺货的情况下，企业对经济进货批量的确定，不仅要考虑进货费用与储存成本，而且还必须对可能的缺货成本加以考虑，能够使三项成本总和最低的进货批量便是经济进货批量。

允许缺货时的经济进货批量= 三、存货日常管理

存货日常管理包括存货储存期控制和存货ABC分类管理。

（一）存货储存期控制

在货储存期控制包括存货保本储存期控制和保利储存期控制两项内容，其计算公式为：

存货保本储存天数=（毛利-固定储存费-销售税金及附加）/每日变动储存费

存货保利储存天数=（毛利-固定储存费-销售税金及附加-目标利润）/每日变动储存费

（二）存货ABC分类管理

存货ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

牐牱掷嗟谋曜贾饕有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。